Название статьи:
Психология инвесторов: PCA-анализ поведения фондового рынка Монголии
Авторы: Баянсан Пурэв, старший преподаватель, докторант, кафедра финансов, Бизнес-школа, Монгольский государственный университет, 14201, Монголия, г. Улан-Батор, район Сухэ-Батор, Бага Тойруу, 1,
bayansan.p@num.edu.mn,
Энхбаяр Чойжил, кандидат экономических наук, профессор, кафедра финансов, Бизнес-школа, https://orcid. org/0000-0003-3392-2906, Монгольский государственный университет, 14201, Монголия, г. Улан-Батор, район Сухэ-Батор, Бага Тойруу, 1,
enkhbayar.ch@num.edu.mn,
Анхбилэг Хүрэлбаатар, докторант, кафедра финансов, Бизнес-школа, Монгольский государственный университет, 14201, Монголия, г. Улан-Батор, район Сухэ-Батор, Бага Тойруу, 1,
ankhbileg_kh@num.edu.mn Для цитирования:
Баянсан Пурэв. Психология инвесторов: PCA-анализ поведения фондового рынка Монголии / Баянсан Пурэв, Энхбаяр Чойжил, Анхбилэг Хyрэлбаатар. — DOI 10.17150/2500-2759.2025.35(4).559-568. — EDN LOQOMY // Известия Байкальского государственного университета. — 2025. — Т. 35, № 4. — С. 559–568.
В рубрике:
ФИНАНСОВАЯ, НАЛОГОВАЯ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
Год: 2025 Том: 35 Номер журнала: 4
Страницы: 559-568
Тип статьи: Научная статья
УДК: 336.77
DOI: 10.17150/2500-2759.2025.35(4).559-568
Аннотация:
В данном исследовании изучается инвесторский сентимент в Монголии путем интеграции рыночных индикаторов с показателями поведения инвесторов, полученными в ходе опросов, с использованием метода анализа главных компонентов (Principal Component Analysis, PCA). Рыночные данные, включая аномальную торговую активность, интенсивность поиска, динамику индекса TOP20 и переменные, основанные на доходности, выявляют два основных поведенческих измерения: доминирующий фактор оптимизма, зависящий от рыночных показателей, и вторичный фактор спекулятивности, обусловленный вниманием. Эти компоненты объясняют 68,7 % общей дисперсии, что позволяет построить надежный индекс настроения на основе рыночных данных. Результаты показывают, что почти 85 % ежемесячных оценок настроения находятся ниже нейтрального эталона, что указывает на устойчивое неприятие риска и в целом осторожную рыночную обстановку на протяжении всего периода наблюдения.
Результаты анализа главных компонентов, полученные на основе опроса 480 респондентов, демонстрируют контрастную картину. Первый компонент отражает более широкий оптимизм, связанный с ожиданиями роста прибыли, колебаний валютных курсов, изменений процентных ставок и динамики фондовых индексов. Средний показатель настроения 62,47 указывает на то, что более половины участников оптимистично оценивают долгосрочную траекторию рынка. Это расхождение - пессимизм на уровне рынка против оптимизма на индивидуальном уровне - указывает на поведенческую сегментацию, сформированную ограничениями ликвидности, информационной асимметрией и ожиданиями, ориентированными на будущее. Объединенная структура PCA предоставляет значимый поведенческий показатель для мониторинга изменений в доверии инвесторов и предлагает ценные идеи для разработки политики и развития финансовых рынков в развивающихся странах.
Ключевые слова: сентимент индекс инвесторов, инвестор, фондовый рынок, доходность, анализ главных компонентов, опрос
Финансирование: Данное исследование было профинансировано за счет внутреннего исследовательского гранта Бизнес-школы Монгольского государственного университета (контракт № ДТ 25/06)
Информация о статье: Дата поступления 20 ноября 2025 г. Дата принятия к печати 15 декабря 2025 г. Дата онлайн-размещения 30 декабря 2025 г.
Список цитируемой литературы: - Baker M., Wurgler J. Investor Sentiment and the Cross-Section of Stock Returns. Journal of Finance, 2006, no. 61 (4), pp. 1645-1680.
- Barberis N., Shleifer A., Vishny R. A Model of Investor Sentiment. Journal of Financial Economics, 1998, no. 49 (3), pp. 307-343.
- Brown G.W., Cliff M.T. Investor Sentiment and Asset Valuation. Journal of Business, 2005, no. 78 (2), pp. 405-432.
- Bekaert G., Harvey C.R., Lundblad C., Siegel S. Stock Market Valuation across US States. Unpublished Working Paper, Columbia University, 2014. 42 p.
- Fama E. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. Journal of Finance, 1970, no. 25 (2), pp. 383-417.
- De Bondt W.F.M., Thaler R. Does the stock market overreact? Journal of Finance, 1985, no. 40 (3), pp. 793-805.
- Schmeling M. Investor Sentiment and Stock Returns: Some International Evidence. Journal of Empirical Finance, 2009, no. 16 (3), pp. 394-408.
- Han B., Li D. Investor Sentiment and Option Prices: Evidence from the Cross Section of Implied Volatility. Journal of Financial Economics, 2017, no. 123 (2), pp. 465-487.
- Hair J., Alamer A. Partial Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM) in Second Language and Education Research: Guidelines Using an Applied Example. Research Methods in Applied Linguistics, 2022, no. 1 (3), pp. 100027.
- Jolliffe I.T., Cadima J. Principal Component Analysis: A Review and Recent Developments. Philosophical Transactions of the Royal Society A: Mathematical. Physical and Engineering Sciences, 2016, no. 374 (2065), pp. 20150202.
- Da Z., Engelberg J., Gao P. In Search of Attention. Journal of Finance, 2011, no. 66 (5), pp. 1461-1499.
- Li X., Yu Y. Study on Short-Term Market Optimism and Anchoring Effects in Stock Indices. Journal of Financial Markets, 2012, no. 15 (3), pp. 210-225.
- Tetlock P. Giving Content to Investor Sentiment: The Role of Media in the Stock Market. Journal of Finance, 2007, no. 62 (3), pp. 1139-1168.
- Da Z., Engelberg J., Gao P. The Sum of All FEARS: Investor Sentiment and Asset Prices. Review of Financial Studies, 2015, no. 28 (1), pp. 1-32.
- Kahneman D., Tversky A. (eds). Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases. Cambridge University Press. 1982. 555 p.
- Barberis N., Thaler R. A Survey of Behavioral Finance. In Constantinides G.M., Harris M., Stulz R.M. (eds.). Handbook of the Economics of Finance. Elsevier, 2003, pp. 1053-1128.